市场对人工智能行业泡沫化的价剧剑效担忧持续升温，直接影响到软银集团(SFTBY.US)的双刃股价。交易员逐渐将软银视为未上市公司OpenAI的价剧剑效“影子标的”，“其股价变动与AI行业趋势高度关联”。双刃
自谷歌(GOOGL.US)发布Gemini 3.0后，价剧剑效OpenAI面临更大的双刃市场竞争压力，而软银作为投资巨头，价剧剑效股价自10月下旬以来暴跌近40%，双刃市值蒸发超过16万亿日元(约合1,价剧剑效020亿美元)。尽管如此，双刃创始人孙正义逆势加大对OpenAI及其生态系统的价剧剑效投资。
这种深度的双刃市场关联使得软银在全球AI投资浪潮中迅速扩张，对OpenAI的价剧剑效股权敞口和146亿美元的浮盈成为第二财季业绩增长的重要驱动力，净利润激增至2.5万亿日元，双刃曾预期将成为历史上最高年度利润之一。价剧剑效然而，任何关于“AI霸主易主”的迹象都可能引发股价剧烈动荡。
该轮暴跌使孙正义的激进策略备受关注。他计划继续加大押注OpenAI与其支持基础设施，试图将软银打造为AI生态系统的核心参与者，但市场反应表明投资者正在重新评估风险与回报。
收购Ampere的战略调整与技术挑战
周三，软银股价一度飙升8%，因其宣布完成65亿美元收购美国芯片设计公司Ampere Computing的交易。然而，软银面临双重资金压力：其需在12月向OpenAI支付22.5亿美元的投资承诺，同时还需为拟定的54亿美元收购ABB机器人部门筹集资金。
分析师指出，软银股价的波动反映了其对OpenAI的敏感度，而非整体AI市场的疲软。自谷歌发布Gemini 3.0后，软银股价累计下跌24%，引发对OpenAI增长目标的担忧。若投资完成且OpenAI估值达到5000亿美元，软银持股将占其净资产的20%，这一预期现在面临反转压力。
孙正义致力于将软银重塑为“OpenAI主导的AI生态”的关键枢纽，为此已减持英伟达与甲骨文的股份，转向重仓布局AI芯片设计，坚信未来智能设备将依赖节能型AI算力。软银持有的Arm Holdings Plc(ARM.US)近90%控股权作为技术支柱，与持有的Ampere Computing形成技术闭环。
然而，分析师警示，软银进入芯片制造市场可能面临RISC-V架构崛起带来的挑战。安瓦尔扎德指出，RISC-V在市场的快速渗透可能会成为其战略的隐忧，特别是在地缘政治风险加剧的背景下，RISC-V或成为下一个核心技术的出口管制目标。
AI投资逻辑的转变：由普涨到筛选
软银股价的波动也反映了AI投资逻辑的转变。大和资产管理首席策略师Kazunori Tatebe表示：“对AI相关股票的无差别购买阶段已结束，未来的选择将更加严格。”
市场开始出现分化，Meta Platforms Inc.计划使用谷歌的Gemini AI芯片引发了对英伟达的担忧，导致其日本供应商如Ibiden Co.下跌约4%。而Toppan Holdings Inc.则因与谷歌合作设计AI芯片的消息上涨了约11%。
日生资产管理的首席分析师Maito Yamamoto认为，类似Advantest Corp.的日本芯片设备制造商也可能受益，这表明投资者开始从追逐单一AI领导者转向更精细地评估产业链中的赢家与输家。
