根据兴业证券的兴业修复最新研报，自11月以来，证券中国资产受联储降息预期回落和“AI泡沫”言论影响，前景全球风险资产与美股走势趋同，乐观A股和港股近期波动加剧。兴业修复然而，证券中国资产展望未来，前景中国资产已调整出较高的乐观性价比，随着外部不确定因素缓解，兴业修复市场情绪逐步消化，证券中国资产中国资产有望迎来修复。前景
当前港股的乐观调整幅度较大，市场预期较为悲观，兴业修复恒生科技估值已经回落至“对等关税”水平，证券中国资产未来有望迎来新的前景上涨机会。
兴业证券的主要观点包括：
一、中国资产有望修复
自11月以来，全球风险资产因联储降息预期变化而调整，A股和港股受到波动影响。而随着海外风险释放和情绪消化，中国资产的性价比显著提高。联储主席威廉姆斯的鸽派发言缓和了市场对降息的担忧，当前降息概率剧增至71%。与此同时，流动性预期的改善和全球AI应用的持续进步，有助于缓解市场对科技股估值的忧虑。
对于中国资产而言，当前全A已跌至60日均线以下，历史数据显示后续进一步回落空间有限，短期内市场有望重新向上。港股方面，尽管调整早且幅度大，但当前的沽空比例反映出市场的悲观情绪，整体布局性价比也在改善。
此外，中国资产上涨有其独立逻辑，尽管美联储的降息和科技股的普涨是推动因素，但包括大国竞争力增强、政策清晰和经济基本面稳健等内部因素将为中国资产的修复提供重要支撑。
二、“以我为主”，把握修复行情
在布局修复行情时，以“我为主”的策略尤为重要，关注景气预期。根据预测，明年高景气的行业包括AI产业、优势制造业、反内卷及内需复苏等：
- **AI产业发展**：涵盖硬件（通信设备、半导体、消费电子）和软件应用（IT服务、游戏开发）。
- **优势制造业**：包括新能源产业链、军工、高端机械及创新药物。
- **反内卷行业**：如钢铁、化工、航空和新能源等。
- **内需结构性复苏**：强调服务消费和新消费增长。
在科技成长板块中，需关注叙事变化和内部结构调整，尤其是AI应用、创新药和军工。在顺周期板块，关注估值合理且明年预期向好的方向，包括反内卷和价格上涨资源品、农业及新消费领域。
