金价在上周五（11月21日）有所企稳，黄金回升还早盘一度下跌超过1%至4023美元/盎司附近，交易降息久关景但因美联储高层的提醒鸽派言论，市场对12月降息的美联预期增强，推动金价回升至4100关口附近，储月最终收于4065美元/盎司，预期周线微跌0.47%。关口周一（11月24日）亚市初，守多金价小幅反弹，注俄交投于4075美元/盎司附近，乌和投资者关注俄乌和平前景。平前特朗普上周提出的黄金回升还新的和平计划激起了乌克兰问题的关注。
美联储鸽声渐起：降息押注飙升，交易降息久关景点燃金价反弹火种
美联储近期政策变化引起市场关注。提醒上周五，美联纽约联储主席威廉姆斯表示美联储可能在不影响通胀目标的情况下降息，令市场对12月降息的预期飙升。根据芝商所的FedWatch工具，市场对降息的预期从40%的概率提升至70%-74%。这波激增直接支撑了金价——在威廉姆斯发言后，金价迅速回升至4100美元。分析师Jim Wyckoff指出，美联储的降息预期与黄金价格正相关，因低利率降低了黄金的持有成本，并提升了其作为通胀对冲工具的价值。
随着市场对劳动力市场疲软的担忧加剧，降息预期超越了通胀警铃，使得美联储内部的分歧暂时被鸽派声音压制。不同美联储官员的鹰鸽立场仍在继续争论，但威廉姆斯的言论在短期内占据主导。
美债收益率曲线弯曲：利率下行为黄金松绑，股市涨势却暗藏隐忧
美联储降息预期升温也传导至美债市场，助力黄金价格企稳。上周五，美国国债收益率全面下滑，其中两年期国债收益率降至3.52%，10年期国债收益率跌至4.067%，收益率曲线进一步弯曲。这一趋势反映投资者对降息的增强押注，导致资金流向黄金等非收益资产。
尽管股市上周五上涨，但这种情况未完全对黄金构成压力，因市场对美联储政策的不确定性，也让黄金得以喘息。随着美国经济数据滞后，市场对经济路径的判断依然依赖美联储的信号，这对黄金而言是重要的支撑。
地缘和平曙光乍现：俄乌谈判提速，中东乱局升级的双刃剑效应
黄金的避险需求与地缘风险息息相关。俄乌冲突的和平前景初露端倪，可能降低金价的避险需求；而中东的紧张局势则为黄金带来新的不确定性，这种双重影响使得金价保持了微妙的稳定。
特朗普提出的和平计划将此议题推上欧洲议程，各国迅速反击并提出反提案，乌克兰问题的解决依然面临挑战。这一变化虽然暂时减小了避险需求，但谈判的脆弱性仍需警惕。
相对而言，中东局势的升级为黄金提供了反向支持。虽然避险需求有所减弱，但地区局势紧张可能引起投资者的避险买入，进一步支持黄金价格。
亚洲需求低迷与全球供需失衡：黄金的“隐形枷锁”
尽管美联储与地缘情况对金价产生影响，但全球实物黄金需求的疲软仍然令人担忧。印度和中国的需求受经济放缓的影响未见改善，整体供需失衡加剧，反弹空间有限。Wyckoff提醒，如果市场风险偏好增强，黄金价格可能继续面临压力。
总结
上周金价的稳健表现受美联储鸽派转变、美债收益率下行、地缘风险变化及需求疲软的交织影响。投资者需继续关注美联储的动态及俄乌局势，此外本周因感恩节假期市场交投可能减弱，金价或继续震荡。
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日线图，来源：）
北京时间07:23，
现报4073.76美元/盎司。
