进入2025年第四季度后，未或万美望破黄金价格的直冲迅猛上涨让人惊讶：9月上涨超过10%，创下2016年以来最佳表现；10月再涨5%，元牛直接创历史新高；11月继续上涨4%，刚刚今年累计涨幅接近55%。启动这波涨幅锁定了1979年以来的未或万美望破最大年度增幅，真正的直冲盛宴可能才刚开始。如果一切按计划推进，元牛2026年突破5000美元/盎司并非不可能，刚刚而5000美元则是启动黄金冲击10000美元的必经之路。
全球滞胀阴云密布，未或万美望破黄金迎来最佳宏观环境
全球主要经济体正面临经济放缓与高通胀的直冲双重挑战，这种滞胀环境恰恰是元牛黄金表现的最佳时机。目前，刚刚黄金兑各主要货币已接近历史高点，启动表明其上涨背后是全球范围内避险需求的增加，而不仅仅是美元贬值的反映。
三大利好因素同时发酵，2026年金价走势看涨
全球央行加速黄金储备增持，已进入白热化阶段。自2022年俄乌冲突以来，央行们积极“去美元化”，黄金储备增持的趋势愈演愈烈。目前全球央行的黄金储备比例平均约20%，而中国仅为8%，几乎所有央行均设定了30%的目标。这意味着未来几年会有大量黄金被购入，供应和需求的平衡将明显倾向多头。
黄金ETF的持仓量今年暴增17%，越来越多的投资者意识到传统的资产组合在高通胀环境下已不再有效，必须加入黄金等硬资产，以对冲货币贬值和地缘风险。黄金ETF持仓的增加正是资金流入的有力证明。
2026年美联储预计将继续降息，低利率和弱美元将为黄金提供强劲支持。只要就业与通胀数据保持稳定，市场对美联储政策的困惑将迅速消散，资金将再次关注美国财政赤字的长期恶化，这将为黄金牛市创造良好的环境。
季节性规律与趋势共振，2026年交易机会不容错过
十年的历史数据显示，每年从11月底到次年1月底，黄金合约几乎都会出现显著的季节性上涨。今年正好进入重要周期的起点，这波季节性上涨或将演变为趋势性行情。
我们提出大胆但有根据的交易建议：在4100美元附近买入2月微型黄金期货（10盎司合约，每点10美元），止损设置在3900美元，目标价位5000美元。一旦突破5000美元，市场心理关口将被打开，2027年冲击10000美元将成为高度可能的事件。这笔交易风险为2000美元，潜在收益达到9000美元，盈亏比超过1:4.5。此外，全年需在2月、6月和12月进行展期操作。
风险提示：美元与利率稳健可能成为黄金的主要威胁
黄金的最大威胁是美元大幅走强与实际利率快速上升，尤其是在美联储可能被迫采取鹰派立场的情况下。然而，目前看来，这种极端情况短期内出现的概率较低，降息预期和美元走弱的可能性更大。
结语：5000美元是通往10000美元的起点
2026年突破5000美元已不再是“如果”，而是“何时”与“以何种速度”的问题。一旦5000美元大关被突破，市场的做多情绪将完全释放，黄金正式步入10000美元时代。现在正是配置这一历史性牛市的最佳时机，错过今次可能需再等待数十年。
北京时间11:34，
现报4053.42美元/盎司。
