摩根士丹利将英伟达(NVDA.US)的下周目标价提高至220美元，分析师预测该公司即将发布的重点第三季度财报将成为一个重要里程碑，可能会打破市场对于其增长放缓的关注认知。
根据追风交易台的英伟信息，大摩分析师Joseph Moore在11月14日的达N顶报告中指出，行业调研表明需求正在显著加速，财长英伟达已完全解决了早期的摩或机架问题，同时需求仍在快速增长。将打当前的破增增长瓶颈主要在于英伟达的供应链及配套硬件（如存储和服务器），但这些并不会减缓需求加速的下周趋势。
Blackwell芯片全面量产将成为关键推动力，重点而英伟达在GTC大会上的关注积极表态进一步巩固了这一趋势。大摩认为，英伟下周的达N顶财报将是英伟达过去几个季度中表现最为强劲的一次，尽管近期股价表现良好，财长相比于AI领域同行的表现却有所滞后，预期这种局面将会反转。
供需数据显示需求加速超出预期
摩根士丹利的行业调研显示，英伟达客户和供应商在第三季度的需求信号均指向加速增长，这与市场普遍认为其增长指标已见顶的观点形成鲜明对比。从客户来看，第三季度云服务资本支出预期提升至1420亿美元，四大超大规模云服务商各自增加了200亿美元以上。与2025年相比的美元增长幅度目前达到了1150亿美元，比一个季度前高出60%。
从供应商的角度分析，ODM厂商广达预计其AI服务器收入将在2026年第一季度实现加速增长，并将同比增长超过100%。为满足这一需求，广达计划在明年将AI服务器的产能翻倍，因为订单可见性已延伸至2027年。
Blackwell芯片成为增长核心
大摩将英伟达的10月营收预期从544亿美元上调至550亿美元，并将1月的营收预期从612亿美元提高至631亿美元。分析师指出，10月和1月各实现80亿美元的环比增长将创下行业历史最高纪录。
Blackwell芯片依然是AI芯片的首选，Vera Rubin的需求信号非常强劲。尽管竞争对手活跃，但这反映了市场需求的蓬勃。
英伟达CEO黄仁勋之前表示，未来五个季度营收需要提升到700-800亿美元（摩根士丹利将其预期上调220亿美元），而当前股价较黄仁勋发表该声明后高点下降了10%。大摩还将英伟达2027财年的预期从2780亿美元/非GAAP每股收益6.59美元上调至2985亿美元/7.11美元。分析师认为，考虑到强劲的订单积压，公司有望给出更高的预测，这主要看能在强烈的需求环境下保持多大的保守性。
新的目标价220美元基于2027财年ModelWare每股收益预期8.43美元的26倍市盈率，这相当于25倍的非GAAP市盈率。该估值低于过去两年平均前瞻市盈率（32倍）和两年期市盈率（28倍），反映市场对增长放缓的预期，同时相较于大型AI半导体同行博通的估值也有所折让。
本文转载自“华尔街见闻”，作者：许超；官网编辑：严文才。
